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Introduction

Un trade paie trois choses, et le ticket indique chacune avant que vous confirmiez :
  1. le spread, une moitié à l’ouverture et une moitié à la clôture,
  2. une commission par côté, en pourcentage du notionnel,
  3. un swap overnight pour chaque nuit où la position reste ouverte.
Une position vendeuse sur une action paie une quatrième chose, des frais d’emprunt chaque nuit. Il n’y a pas de frais pour passer ou annuler un ordre en attente, pas de frais sur un dépôt (les coûts propres d’une route crypto passant par un bridge sont indiqués sur la page de dépôt), et pas de frais sur un retrait en USDC : vous recevez le montant que vous avez demandé. Les frais sont imputés sur le solde du compte ; la marge immobilisée pour une position ne change pas quand des frais sont facturés. Les chiffres de cette page sont les conditions en vigueur aujourd’hui pour tous les instruments. Le desk peut dater d’autres conditions pour un instrument, un groupe de clients ou un compte, et le ticket indique toujours celles qui s’appliquent à l’ordre affiché. Si cette page et le ticket ne concordent pas, c’est le ticket qui fait foi.

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Spread

La crypto est cotée à partir de plusieurs places à la fois, et le prix de référence est la médiane des carnets qui concordent ; les actions, les paires de devises, l’or et les instruments cotés à partir d’un perpétuel peuvent reposer sur une seule place. Le spread qui vous est coté est le spread propre des places plus la marge de Xblu, et cette marge est plafonnée à 0,2 % du prix. Votre exécution se fait au prix de référence plus la moitié du spread, en votre défaveur : un achat est exécuté au-dessus, une vente en dessous, et la clôture se fait de la même façon, en votre défaveur. Le spread est donc payé en deux moitiés, une à l’ouverture et une à la clôture. Le spread est en temps réel : il s’élargit avec les carnets des places, pendant les annonces, autour de la clôture d’un marché et en dehors de la séance régulière d’une action. Le panneau des horaires de l’instrument et le ticket affichent le spread coté à cet instant. Un ordre au marché qui serait exécuté plus loin du prix affiché que l’instrument ne le permet est refusé plutôt qu’exécuté, et rien n’est prélevé. Un ordre important peut déplacer sa propre exécution : un ordre plus gros que ce que le meilleur prix peut absorber parcourt le carnet des places, et l’ouverture paie un impact proportionnel. Une clôture n’en paie aucun.

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Commission

La commission est un pourcentage du notionnel du trade (les lots multipliés par la taille du contrat et par le prix, ou le montant multiplié par le levier sur un marché qui se traite au montant), facturée par côté : une fois à l’ouverture sur le notionnel au prix d’ouverture, et une fois à la clôture sur le notionnel au prix de clôture. Une clôture partielle la paie sur la partie clôturée. Une exécution en dehors de la séance régulière d’un marché (pré-marché, après-séance, nuit ou hors séance) paie un cinquième de commission en plus : 0,15 % devient 0,18 %. Une liquidation ou un stop-out paie la commission sans ce supplément. La commission est comptée dans la devise du compte. Un ordre sur un marché qui se règle dans une autre devise que celle du compte est refusé aujourd’hui.

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Emprunt de titres sur une action vendue à découvert

Une position vendeuse sur une action paie des frais d’emprunt, le coût de l’emprunt des actions qu’une vente à découvert implique ailleurs : chaque nuit, le notionnel multiplié par le taux d’emprunt en vigueur pour cette action, divisé par 365. Le taux est celui de l’action ou le taux par défaut de la maison. Une action sans taux d’emprunt en vigueur ne peut pas être vendue à découvert : l’ordre est refusé, l’instrument étant en fermeture seule. Les frais sont imputés sur le solde comme le swap.

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Swap overnight

Une position détenue à 21:00 UTC paie une nuit de financement, à l’achat comme à la vente, chaque nuit de la semaine, week-ends compris. Aucune nuit ne compte pour plus d’une. Le taux est de 20 % par an sur le notionnel au prix d’ouverture, réglé nuit par nuit et non composé. La base annuelle est de 360 jours pour les positions dont la devise de profit est l’USD, l’EUR, le CHF ou le JPY, et de 365 sinon. Une nuit sur 10 000 USD de notionnel : 10 000 x 20 % / 360 = 5,56 USD. Une position ouverte et clôturée entre deux passages de 21:00 UTC ne paie aucun swap. Les frais de chaque nuit sont listés sur la position, et le ticket indique les conditions avant l’ouverture, sous forme de taux annuel (« -20% APR »). Le desk peut fixer le swap d’un instrument en points ou en argent par lot à la place, ou exonérer un compte de swap ; le ticket indique ce qui s’applique, et les informations de l’instrument affichent son Swap long et son Swap short.

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Cycle de vie d’un trade

Supposons qu’un compte en USD achète 0,05 lot de BTC/USD (0,05 BTC) à 1:10, exécuté à 100 000, soit un notionnel de 5 000 USD et une marge de 500 USD. Le ticket affiche des frais de 7,50 USD (0,15 % de 5 000), la marge, le spread et le prix de liquidation. Les prix ci-dessous sont les prix d’exécution, spread compris.
  1. Ouverture. La commission de 7,50 USD est imputée sur le solde. La marge de 500 USD est immobilisée.
  2. Trois nuits de détention. Chaque nuit à 21:00 UTC : 5 000 x 20 % / 360 = 2,78 USD, soit 8,34 USD au total, imputés sur le solde.
  3. Clôture à 102 000, en hausse de 2 %. Le résultat brut est de 100 USD. La commission de clôture est de 0,15 % du notionnel à la clôture, 5 100 USD, soit 7,65 USD.
  4. Résultat net : 100 - 7,50 - 8,34 - 7,65 = 76,51 USD. La marge de 500 USD est libérée.
Le même trade clôturé le jour même n’aurait payé aucun swap, et une clôture à 98 000 aurait coûté 100 USD de perte de prix plus les mêmes commissions.

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Seuils de liquidation

Une position margée isolément est liquidée quand sa perte de prix atteint une part de sa marge. Cette part dépend du levier : 84 % jusqu’à 1:25, décroissant en ligne droite jusqu’à 70 % à 1:60, et 70 % au-delà. Ce qui reste de la marge après la perte revient sur le solde. Le prix de liquidation affiché par l’application tient compte de la commission de clôture et des nuits déjà facturées, swap comme frais d’emprunt, de sorte que la position se clôture au prix affiché, et ce prix se rapproche un peu chaque nuit où la position est détenue. Voir Liquidation, appels de marge et stop-outs.